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五粮液2018:高速度与高质量发展并行
2018-05-12 00:32:56   来源:《国家名酒周刊》   作者:刘保建   

2018年开局,五粮液即是奔跑的节奏。

4月27日晚间,五粮液发布今年一季报。报表显示,前3个月,五粮液(000858)实现营业收入138.98亿元,同比增长36.80%;归属于上市公司股东的净利润49.71亿元,同比增长38.35%。每股收益为1.31元。

在去年第一季度首创营业收入百亿的基础上,五粮液再一次刷新了单季营业收入的高度。对此,方正食品首席分析师薛玉虎评价称,“一季度业绩超过市场预期,显示出五粮液经营质量的大幅改善,以及高增长态势的延续!”

受此消息利好,5月2日,报表披露后的首个交易日,五粮液迎来股价大涨4.77%,最终以71.22元报收,总市值达到约2764亿元。

一季报利润赶上2017年1/2

同一时期发布的2017年报显示,五粮液公司去年实现营业收入301.87亿元,归属于上市公司股东的净利润达到96.74亿元。

对比看来,五粮液一季报除了保持高速的增长势头之外,单季度营业收入超过了2017年的1/3,归属于上市公司股东的净利润更是达到了去年全年的一半以上。

对比行业看,五粮液一季报营业收入排名,处于白酒行业第二位,仅次于贵州茅台(600519)的174.66亿元,但增长幅度要快于后者。而第三名洋河则还达不到一百亿。净利润方面,茅五洋一季度也分别位于行业前三名,说明白酒行业发展的集中效应相当明显。

一季度报表还显示,本阶段内,五粮液预收账款达到57.72亿元,环比去年底增加约11亿元。预收款增长主要受益于五粮液酒春节旺季动销较好,同时受打款政策影响,经销商打款积极性高。

前三个月内,五粮液经营活动产生的现金流净额为23.98亿,同比增长30.07%,其中,销售商品、提供劳务收到的现金104.14亿,同比增长35.16%,基本与五粮液收入增速匹配。

另外,一季度内五粮液公司净利率达到37.52%,同比提升0.71个百分点,提升原因主要是由于毛利率提升、费用率下降导致。报告期内,五粮液毛利率达到73.19%,同比提升2.66个百分点。而销售费用10.03亿元,同比下降8.53%,销售费用率7.22%,同比下降3.57个百分点。管理费用5.95亿,同比增长1.92%,管理费用率4.28%,同比下降1.47个百分点。上述数据说明,五粮液市场管理效率更加优化。

由于2017年度和2018年一季度收入和利润取得了大幅度增长。2018年一季度,中国证券金融股份有限公司(下称“证金公司”)对五粮液进行了增持。2017年度报告显示,证金公司对五粮液持股比例为1.71%,位列第四大股东。2018年度一季报披露,证金公司对五粮液的持股已经增至2.19%。

与此同时,五粮液的第三大股东——香港中央结算有限公司也在一季度对五粮液进行了增持,持股占比由去年四季末的3.02%,增持至今年一季末的4.03%。

一个高质量发展的五粮液

“开门红”的数据,凸显了五粮液当前良好的动销成绩。

五粮液方面前期曾透露,今年一季度,五粮液产品发货量6000吨左右,其中,52°新品五粮液(即“普五”)表现突出,动销占全年投放量的30%左右,高于往年同期。

受此市场利好,当前,五粮液社会库存率约7%,低于行业库存水平。五粮液方面表示,公司正积极生产备货,并将通过七大营销中心一线分仓体系进行调配供应,以保障市场正常需求。

业内分析人士认为,白酒上市公司一季度业绩普遍上涨,与春节期间的高端白酒需求旺盛有关,像处在行业前列的茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等一季度业绩都有明显增长。

“一季度都是放量供应。到目前为止,一线白酒市场需求充分,投放的都能被市场消化,所以,一季度厂家投放量上升,经销商积极性也高。”海通证券分析师瞿时尹提出。

另一方面,业绩也来源于厂家层面更为积极的政策推动。4月18日,广受关注的五粮液18.5亿定增方案,终于正式落地。23名五粮液优质经销商正式成为此次定增对象,助力“千亿工程”落地的同时,厂商融为一体的五粮液已与经销商成为一家人。

可以想象,五粮液的核心经销商已经成为公司股东了,经销商能够直接分享五粮液发展和资本红利,还有什么理由不积极卖酒?

由此也可看到,五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光上任一年来,不但在围绕战略、品牌、营销和产品等多维度创新推动发展,同时依托于公司内部管理改善和资本市场合作的演进,实现与竞争对手的差距缩小。

一切都在指向五粮液跨越式、追赶式发展。

有券商近期透露,根据五粮液公司口径,2018年一季度,五粮液回款已占全年任务的50%。进入第二季度,五粮液将大概率进入销售宽松期。

该券商还提到,五粮液3月就开始主动控制发货,进入4月发货情况有所提速,已与茅台节奏形成错位。

从种种迹象来看,2018年,五粮液将开启全年奔跑的节奏。一季度报表数据也证实,高速发展将是五粮液2018年的主旋律,开启了一年的“二次创业”,在今年更可能实现全面发力。

一季度过后,2017年3月履职的李曙光将正式进入第二个年度规划中,进入全面发力的五粮液想的不仅仅是高速发展,更是高质量发展。

编辑:赵果

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